TRADING SWAPS SWAPS & CURVES: INSIDE THE TRADING BOOK

Objetivo

En este workshop de un día completo (10:00 a 17:00) – impartido por Alejandro Faesi (Head de Markets, Grupo Financiero Banorte) – se explorará a fondo el apasionante mundo del trading de swaps de tasas de interés. El curso inicia con un panorama global: después de una década de tasas históricamente bajas, los principales bancos centrales han elevado las tasas agresivamente para contener la inflación, reconfigurando dramáticamente las curvas de rendimiento a nivel mundial. Hoy vemos curvas invertidas y cambios bruscos en la pendiente, reflejo de un entorno de alta incertidumbre. De hecho, las tasas de interés mundiales siguen mostrando volatilidad, con inversionistas reaccionando sensiblemente a cualquier sorpresa en datos económicosmeetings.imf.org.

Un componente central del nuevo panorama es la transición a nuevas tasas de referencia. En 2023, la industria financiera concluyó la tan esperada migración global lejos del LIBOR, reemplazándolo por tasas libres de riesgo (RFR) más robustas y transparentes. Índices como la SOFR (dólar estadounidense), SONIA (libra esterlina) o €STR (euro) ahora lideran los mercados internacionales. México no es ajeno a esta tendencia: el Banco de México lanzó la TIIE de Fondeo (tasa interbancaria overnight) y anunció el cese de la TIIE 28 días basada en encuestas. Esta adopción de referencias basadas en fondeo overnight alinea al mercado local con los estándares globales y sienta las bases para un mundo “multicurvas”. En este nuevo esquema multicurvas, los swaps se valoran usando distintas curvas para descuento y proyección – por ejemplo, curvas OIS para descontar flujos versus curvas de plazo (term) para tasas forward – dando mayor precisión pero también complejidad. Comprender esta dinámica es crítico, pues la coexistencia de múltiples curvas y spreads de base por tenor ha llegado para quedarse tras la era LIBO.